猪价跌破8元 3月还有上涨机会吗？

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　　养猪信息网监测数据显示，2017年3月13日全国外三元猪平均出栏价为7.94元/斤，与昨日相比下跌了0.04元/斤。猪价跌幅收窄后，今日加速下跌破8，全国大部分地区猪价处于8元/斤之下，部分地区猪价逼近7元/斤附近。

　　猪价行情回顾

　　2017年2月猪价大幅下跌。1月底春节假期，猪价基本平稳，略有上涨。但进入2月后，特别是长假结束后，猪价快速下跌。2月上旬跌幅最大，芝华猪价指数下跌5%。正月十五后，生猪交易逐步从节日中恢复正常，猪价也开始企稳；但2月中下旬猪价仍呈现出激烈的震荡走势，继续小幅下行；

　　其中，中旬微涨0.9%，下旬下跌2.1%。全月芝华猪价指数下跌6.1%，从月初18元/kg以上，跌至月末17元/kg以下。由于春节时间不同，2月猪价走势与2016年差异较大。2016年2月正值春节，猪价维持高位运行，全月价格波动不大，仅在中下旬有小幅回落。节后的季节性消费减弱是2017年2月猪价下跌的主要原因。2月猪价同比，在月初还不到-3%，中下旬已降至-7%左右（图1）。

　　注：芝华猪价指数代表全国外三元平均价格水平

　　全国大部分地区都出现了大幅下跌。除西南地区外，上月猪价较高的华北及华中地区跌幅最大，全月下跌了8%左右，都从18元/kg以上，跌至17元/kg以下。东北、华东及华南地区也在大幅下跌，跌幅都在5%左右。

　　东北仍是全国猪价最低的地区，华南也处于全国较低水平。西北同样也出现了大幅下跌，只不过月底强劲反弹，猪价重回17元/kg以上。西南地区猪价支撑较强，虽几度跌破18元/kg，但月末仍能维持在18元/kg以上；其猪价一直处在全国最高水平（表1、图2）。

　　饲料成本略有下降。玉米价格略有下跌，但由于已触及玉米种植的成本线，因此支撑较强。如果没有有力的政策出台，继续下跌空间不大。此外，玉米市场供过于求的格局未发生实质性改变，因此短期内玉米价格仍将在低位徘徊。2017年国家将继续推进农业供给侧改革，玉米行业是改革的重点行业之一。

　　中长期看，玉米价格有望迎来回升。豆粕继续下跌。节后大豆大量到岗，油厂产量大幅增加，国内豆粕库存激增。数据显示，2月底全国库存较节前增加近30%；华北、华东地区出现胀库。预计未来1~2个月油厂产量会减少，豆粕价格将获支撑。虽然饲料成本有所下降，但由于猪价大幅下跌，养殖盈利也跟随大幅下跌。平均自繁自养盈利一度跌至500元/头左右，月末跟随猪价反弹，养殖盈利回升至600元/头左右（表2）。

　　生猪存栏继续下降。1月生猪存栏环比下降2.9%，同比减少2.8%；能繁母猪存栏环比下降0.4%，同比下降1.5%。1月生猪规模以上定点屠宰量2075万头，较上月减少8.6%，同比减少11.2%。从农业部数据上看，能繁母猪降幅虽然很小，但持续下滑的态势仍未完全止住。

　　但从同比上看，已有大幅缩小，与2016年同期比较接近。由于春节前出栏量较大，且仔猪存活率下降，造成生猪存栏量降幅扩大。其影响预计会在未来2~3个月显现出来。根据芝华监测，2月能繁母猪存栏仍略有减少，生猪存栏未见增长。因此我们判断，供应的减少将对未来猪价形成一定支撑（图3、4）。

　　2017年的中央一号文件继续推进农业供给侧改革。对于生猪行业而言，稳生产、引导产能转移以及加大环保治污力度将是2017年的重点工作。农业部也在其发布的《2017年畜牧业工作要点》中明确提出，要发挥黑吉辽蒙东北四省优势，引导生猪养殖从南方水网地区向东北转移，以稳定生猪生产。东北养猪有两大明显优势：一是国家政策支持，环保压力小。大部分省份，特别是南方省份，扩建新建猪场已无地可批，而在东北可以获批大片养殖用地。

　　二是成本底。东北地区玉米质优量大，价格低，直接影响占养殖成本一半以上的饲料成本。这些因素对养殖企业有不小的吸引力。在国家政策的引导下，生猪产业链的龙头企业都在东北地区积极布局，扩大生猪产能。

　　从温氏、牧原、雏鹰、正邦、天邦、大北农、新希望、金新农等上市公司公开发布的信息中，可以统计出这些企业在东北计划布局的总产能将超过5000万头/年。这些产能布局，有些已经开始实施，有些将在2017年开始实施。预计未来5年，东北生猪产量有望增加1倍。对猪场的环保治理与龙头企业的大力扩张两大因素的实施力度，将是2017年生猪行业供应格局变化的关键点。

　　除了国内产量，进口也是市场供给的重要因素。2016年，我国猪肉进口160万t，增长108.4%，即较2015年的进口量增加1倍还多。1月我国猪肉进口11.18万t，同比增长15.2%。进口量仍在继续增加，但增幅在持续放缓。预计2017年猪肉进口量还会继续增加。2016年猪肉进口量已占到国内总供应量的3%，进口因素已不再是一个微不足道的变量。2017年猪肉进口节奏的变化，可能会在个别时点上对国内猪价产生显著影响。

　　猪价预测

　　2017年2-3月，人感染禽流感疫情的出现，导致肉蛋禽消费都受到了严重冲击。这对本已进入消费淡季的猪肉市场更是雪上加霜。从存栏数据上看，供应虽有减少，但在消费低迷及替代品价格下跌的情况下，猪价将仍呈弱势。预计3月下旬，随着供应的减少及消费的回暖，猪价有望迎来持续上涨（图5）。

　　芝华数据、养猪信息网综合