华北玉米大跳水 市场底部究竟还有多深

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　　春节过后，华北玉米迎来一轮较强下跌行情，累计下滑超过0.04元/斤，大大超市场预料。多地区已经已经破8奔7，基层低端价格逼近0.70元/斤关口。面对越来越便宜的玉米，市场乱象丛生心态分化，一边是农户的消极抛售，一边是厂家无情压价，而市场投机抄底现象却在悄悄展开。未来市场扑朔迷离，跌跌不休的玉米距离底部还有多远？

　　华北突现售粮高峰，市场供销压力大增

　　春节过后，华北本地售粮加快，基本是接过东北粮的接力棒，市场供应量继续维持高位，但是下游需求出现季节性减淡，供大于求矛盾骤然加重，共同导演近期的跳水行情。

　　（1）供应：华北出现集中售粮

　　首先，近段时间华北天气状况较好，节后15%-17%低水分的玉米增多；其次，节前在东北粮低价冲击下，华北本地粮售粮进度严重受阻。节后东北粮减少，给本地粮让出出货机会；第三，基层农户心态发生变化，对市场下跌行情有所理解和认可，抵触现象缓解；第四，很多农户正月结束要外出打工，抓紧时间集中售粮。

　　这几个方面，促使华北节后整体上货量明显增加，其中河北、河南售粮尤为踊跃，普通粮点上货量20-50万斤，较节前翻了一番，并大量流入山东市场，但山东本地粮售粮上量提升有限。据卓创调查，各地区售粮进度差异较大，少数地区售粮最快达到7成，多数售粮较慢在3-5成，较高上货量预计还能维持1-2周。3月份天气继续升温，而且降雨生霉风险增大，基层售粮仍然会比较集中。

　　（2）需求：需求季节性减淡

　　图1　生猪及能繁母猪存栏量变化

　　玉米主要应用于下游养殖饲料、深加工等。但伴随春节结束，下游需求普遍减淡。节前之前，生猪出栏较多，从图1中看出，11月、12月、1月生猪存栏环比为-0.6%、-2.0%、-2.9%，连续3个月下降，预计2月仍有下降。在环保压力不断加强背景下，上半年生猪存栏量回升艰难。春节过后，华东地区爆发禽流感，活禽市场关闭，生鸡价格暴跌，大量中小饲料企业关闭。华北粮流向华东养殖饲料道路受阻，而南方市场难以与东部粮竞争，只能转销本地。

　　华北本地玉米需求以深加工为主，养殖饲料也占有较大比重。节后玉米淀粉需求出现减弱，价格出现下跌，厂家原料采购意愿不积极。

　　下游需求整体出现下降，但是厂家到货量较大，最近2周厂家库存一直处于回升趋势。截止目前，深加工主流库存回升到2周左右的较高水平，这是近期厂家持续打压价格的重要原因。

　　期货底部做多增强，现货投机囤粮增多

　　截至目前，华北厂家主流跌至0.75-0.80元/斤，市场基层收购价逼近0.70元/斤关口，基层玉米跌破0.70元/斤关口可能性很大。由于市场迟迟不见底，消极恐慌情绪还在蔓延放大。但是从当前价位看，玉米已经严重超跌，市场投机抄底活动也开始抬头，期货及现货市场均有体现。

　　图2　大连玉米1705合约走势

　　大连交易所玉米主力1706前期曾出现一轮强势反弹，从底部1500元/吨一度拉涨至1632元/吨，涨幅达8%以上，引起市场强烈关注，节后多头屡次尝试抄底拉升，后期多头力量仍或加强。现货玉米价格不断创新低，一些粮商正在抄底囤粮，出售期限基本都锁定到6月以后，囤粮待涨意图比较明显。一旦囤粮规模继续增多，大量粮源倒手流入中间商手里，对中期4-5月份行情会产生一定影响。

　　尽管华北粮大幅下滑，但是东北地区跌势已经减弱，部分地区在小幅反弹。东北粮售粮进度在58%左右，售粮压力有所减轻，当前东北粮装车价0.65-0.70元/斤，价格重心已经企稳。这对华北地区带来积极的参考价值，当前华北售粮进度接近5成，预计再过1个月达到6成，但华北地区玉米没有补贴，在逼近0.70元/斤的关口上，农户可退让的空间已经很小，后期距离价格底部已经不远。

　　市场供需矛盾当前仍显严峻，市场信心持续遭受打击。从市场风险角度分析，熊市不能轻易言底，后期在售粮潮及饲料等需求趋弱压制之下，市场仍有继续非理性的超跌可能。预计华北地区主流购销区间或降至0.70-0.75元/斤，但继续下降会受到较强支撑，市场低位博弈会比较激烈，市场可能转入震荡。卓创一方面建议农户保持冷静，余粮不多的农户不宜再恐慌追跌抛售，另一方面建议资金实力较强的贸易商入市适当收储，资金较弱的仍低仓位顺势操作为宜；而下游企业尽力扩大收购，可继续拉低原料成本，引导市场理性趋稳，利于供求双方的长远利益。

　　来源：卓创资讯