大豆期货投资手册

牧马祁连

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2011-1-7 13:37 上传

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       大连商品交易所大豆期货合约的标的物是黄大豆。 2002年3月，由于国家转基因管理条例的颁布实施，进口大豆暂时无法参与期货交割，为此，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。近年来，随着我国榨油业发展迅速，榨油用大豆已成为我国大豆市场的主流品种，其生产、流通和加工都具有相当规模，形成了完整的产业链条。

       大豆是一种重要的粮油兼用农产品，既能食用，又可用于榨油。

　　作为食品，大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近于肉类食品。大豆的蛋白质含量为35%-45%，比禾谷类作物高6-7倍。氨基酸组成平衡而又合理，尤其富含8种人体所必需的氨基酸。大豆制品如豆腐、千张、豆瓣酱、豆腐乳、酱油、豆豉等，食味鲜美，营养丰富，是东亚国家的传统副食品。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品，以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。

　　作为油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。每1吨大豆可以制出大约0.2吨的豆油和0.8吨的豆柏。用大豆制取的豆油，油质好，营养价值高，是一种主要食用植物油。作为大豆榨油的副产品，豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等的蛋白质，少部分用在酿造及医药工业上。
大豆的交易规则
（一）保证金制度　　大豆期货合约的保证金比例为合约价值的5%。交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加交易所将逐步提高交易保证金。

　　黄大豆1号、黄大豆2号合约临近交割期时交易保证金收取标准为：

　　交易时间段 交易保证金(元/手)

　　交割月份前一个月第一个交易日 合约价值的10%

　　交割月份前一个月第六个交易日 合约价值的15%

　　交割月份前一个月第十一个交易日 合约价值的20%

　　交割月份前一个月第十六个交易日 合约价值的25%

　　交割月份第一个交易日 合约价值的30%

　　黄大豆1号、黄大豆2号合约持仓量变化时交易保证金收取标准为：

　　合约月份双边持仓总量（N） 交易保证金（元/手）

　　N ≤40万手 合约价值的5%

　　40万手

　　50万手

　　60万手
（二）涨跌停板制度　　1．涨跌停板制度：指期货合约允许的每日交易价格最大波动幅度，超过该涨跌幅度的报价将视为无效，不能成交。

　　当期货合约连续出现3个同方向涨跌停板时，交易所将按照一定的原则和方式对该期货合约的持仓实行强制减仓。

　　2． 涨(跌)停板单边无连续报价：是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、 没有停板价位的卖出(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况。

　　黄大豆2号和1号涨跌停板比较

　　交易状况 黄大豆1号 黄大豆2号

　　一般情况 4％ 4％

　　上市交易首日 8％ 8％

　　交割月份 6％ 6％

　　保证金及涨跌停板调整标准比较

　　交易状况 当日涨跌停板幅度 交易时保证金 结算时保证金

大豆期货交易规则

　　第1个停板 黄大豆1号 4％ 5％ 6%

　　黄大豆2号 4％ 5％ 6％

　　第2个停板 黄大豆1号 4% 6% 7%

　　黄大豆2号 4% 6% 7%

　　第3个停板 黄大豆1号 4% 7% *

　　黄大豆2号 4% 7% *
（三）限仓制度　　限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约持仓的最大数额。

　　黄大豆一号、二号会员持仓限额

　　会员 一般月份合约单边持仓>10万手 一般月份合约单边持仓<10万手

　　经纪会员 <=20% 20，000手

　　非经纪会员 <=10% 10，000手

　　客户 <=5% 5000手
（四）大户报告制度　　交易所实行大户报告制度。当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时, 会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户须通过经纪会员报告。交易所可根据市场风险状况，调整改变持仓报告水平。
（五）强行平仓制度　　强行平仓制度：指会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。

　　注：若系一个会员超仓，其需强行平仓头寸由交易所按会员超仓数量与会员投机持仓数量的比例确定有关客户的平仓数量；若系多个会员超仓，其需强行平仓头寸按会员超仓数量由大到小顺序，先选择超仓数量大的会员作为强行平仓的对象；若系客户超仓，则对该客户的超仓头寸进行强行平仓，若客户在多个会员处持仓，则按该客户持仓数量由大到小的顺序选择会员强行平仓。若系会员和客户同时超仓，则先对超仓的客户进行平仓，再按会员超仓的方法平仓。

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张智飞

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