上市猪企“以量补价”决战下半年，四季度猪价是个“坑”？或低至11元/斤.....

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近期猪价快速回升，广东、海南等少部分地区猪价已经达到19元/斤。猪价还会涨吗？

事实上，在国内存栏量见底、产能逐步恢复的趋势下，生猪行业本轮景气周期的顶点已经过去。而上市猪企均将2020年的销售重心放在了下半年，生猪出栏或出现“放量”现象。

行业预计，今年下半年养猪利润会有显著下滑，生猪均价在11-13元/斤区间的概率较大。

超级猪周期完结？上市猪企“以量补价”决战下半年

综合21世纪经济报、中国基金报

进入6月，猪价继续攀升。截至今日，广东、海南等少部分地区猪价已经达到19元/斤，高价区真要进入“20”时代吗？

但在国内存栏量见底、产能逐步恢复的趋势下，生猪行业本轮景气周期的顶点已经过去。而上市猪企均将2020年的销售重心放在了下半年。

随着产能的逐步恢复，生猪价格重新回到2019年10月份的高点似乎已不现实。

6月16日，国家发改委新闻发布会指出，今年下半年猪肉价格有望保持稳步回落的态势，并可能随着季节性和节日性的需求变化而有所波动。

头部猪企“决战”下半年

“从调研的情况来看，当前生猪复产的势头还是比较好的。能繁母猪存栏量和生猪存栏量比去年9、10月份出现了较大幅度的回升。新生仔猪量连续多月在增多，预计今年3季度育肥猪的供应将趋于改善。”国家发改委16日新闻发布会上指出。

事实上，就下半年的增量来看，供给端会出现较为明显的提升，各家龙头企业均将2020年的销售重心放在了下半年。

牧原股份2019年年报给出的销售目标为，“2020年公司计划出栏生猪1750万头至2000万头。”该公司今年前5个月的销售总量为525.8万头，按此计算，下半年必然放量。

正邦科技今年生猪出栏量计划达到900-1100万头。其中，上半年出栏30%左右，下半年出栏70%左右。

新希望则在投资者关系活动记录中给出更为明确的目标，全年出栏目标800万头，二季度大约是120万头，三季度是200万头，四季度是400万头左右。今年5月，该公司已经出现明显放量，当月销量环比增加59%。

需要指出的是，近两年国内头部猪企市占率持续提高，在下半年确定放量的背景下，生猪价格能否回升面临不小压力。

“三季度供给端会少量增加，但不会突然爆量，毕竟存栏数据摆在那。”生意社生猪行业分析师李文旭16日评价称。

“以量补价”效果待考

按第三方行研机构2019年的预判，今年6、7月份国内生猪出栏量将出现明显提升，只是受疫情因素干扰，多家养殖企业在建产能进度一度受到影响，产能释放可能会有所延后，进而间接延长行业景气周期。

而就当前情况来看，生猪养殖行业仍然处于高利润区间。

继续以新希望为例，公司资产自产仔猪育肥成本是13.7元/公斤，全年预计成本在13-14元/公斤。

今年5月，该公司又是4家头部猪企当中销售均价环比下降幅度最大的一家，较今年4月的32.88元/公斤下降4.35元，但可以维持在28.53元/公斤。

结合2019年生猪养殖运行节奏来看，今年二季度上市猪企盈利能力仍将继续同比增长。先行一步的部分上市公司，对此已有验证。

截至6月16日，已经发布中报预告的558家上市公司中，新五丰、大北农以2562%和2279%的利润增幅，分列第1、2位。

这与全行业当年5月才迈过盈亏平衡点，2019年上半年较低的利润基数有关。不过，进入三季度后，情况会逐步改变。

2019年三季度，国内生猪价格连续上涨，各家生猪养殖企业盈利能力持续看涨，直至四季度单季度利润规模创下历史峰值。

仅以生猪业务集中度最高的牧原股份为例，该公司2019年三、四季度净利润分别为15.43亿元、47.27亿元，至今年一季度小幅回落至41.31亿元。

面对2019年下半年较高的利润基数，包括牧原股份在内的养殖业龙头的持续增长压力随之增加。

对此，各家企业也早有预判，这才有了下半年出栏量要远高于上半年规模的计划，希望通过销量的提升来平滑猪价下滑的影响。

另外一个潜在的带动因素是，2020年生猪出栏体重的增加。数据显示，正邦科技1月生猪出栏均重为112.44公斤，至今年5月已增加至136.84公斤。

一方面是下半年出栏数量的增加，另一方面则是生猪出栏体重的同比提升，都是从量的层面进行拉动。只是，就上市公司财务报表的带动上看，销量提升的效果不如产品涨价那般明显。

此外，在国内存栏量见底、产能逐步恢复的趋势下，生猪行业本轮景气周期的顶点已经过去。

下半年猪价或降至11-13元/斤区间

公开数据信息显示，在全国31个省区市，仅4月就有800多亿元布局养猪产业，这其中，既有牧原集团、新希望集团、温氏集团等大型农牧企业扩大养猪规模，也有一些房地产知名企业纷纷进入养猪行列。中国房地产业龙头企业——万科集团3月成立了食品事业部，明确提出要布局生猪养殖，并公开招聘生猪养殖行业的优秀技术人才。

业内人士认为，今年下半年，虽然养猪利润会有显著下滑，但仍然有丰厚利润，预计生猪均价在11-13元/斤区间的概率较大，自繁自养的盈利不低于1000元。若是专业育肥，利润情况就不理想了，利润超过300元/头的概率不大，如果是高价购买仔猪，养殖水平再差点，甚至可能出现亏损。

未来3年，养猪行业的规模化程度会大幅提升，由于大量散户退出市场，加上大型企业持续扩张，预计3年后前20强养猪企业的市场占有率可能会达到35%-40%。整个养猪行业的生物安全防控水平、信息化水平、智能饲喂程度都会有显著提升，养猪行业的生产水平会加速提升，生产效率会显著提高，环保工作会明显改善。

​来源：新牧网